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来自 ：菲律宾欧博集团 发布日期：2020-05-06 |
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1、历史罕见的水泥出货量 ，释放什么信号？
全国大部分水泥企业产能皆打满 ，甘肃库存已至4成以下 ，创下历史新低。龙头发货率新高、库存大幅下降 ，验证水泥产销两旺 。
4月初 ，华东水泥打响涨价第一枪后（华东全国产量占比高，价格具有前瞻性），水泥全面涨价的大幕已然拉开。
2 、为什么说5月水泥价格会涨的更猛烈 ？
水泥价格大涨的背后 ，是库存快速消耗， “库容比”是水泥价格上涨的先导指标。
4月份，随着我国疫情逐渐得到控制，在基建项目复工的带动下下游工程和各地水泥企业也全面复工，前期被积压的水泥需求集中释放，以及市场步入旺季，水泥企业出货率也随之快速提升 。
近期，全国水泥库容比从高位71%大幅下滑了13%，消耗的速度创下历史同期最快。据数字水泥网监测数据显示，截止上周，全国水泥企业平均出货率达到88%，较3月底增加20个百分点，同时也高出去年同期3个百分点近期，全国多个省市通知高速公路免费通行截止到4月30日，意味着跨区域调配通道大幅收窄 ，或将导致华东 、中南、甘青等地区的市场水泥需求旺盛甚至供不应求，水泥价格或将大幅上涨。水泥已释放供不应求的信号，5月或“卖断货”。
3、水泥价格大涨能持续多久 ？
（1）需求方面 ：全年基建增量或高达3万亿元
水泥下游需求拉动主要靠基建和地产。目前地产投资具有不确定性 ，但基建全面发力的信号明确。
国家政策的落地为水泥需求带来了利好。4月17日 ，中央政治局会议提出加强传统基础设施和新基础设施的投资力度，加大老旧小区改造；促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。此外，一季度国内新发行专项债额度约1.1万亿元，占提前发放规模的84%，其中流向基建的比例接近8成，后续或将提前发放第二批专项债额度 。
财政部表示拟再提前下达1万亿地方新增专项债券额度，并力争5月底发行完毕。此前财政部已提前下达1.29万亿地新增专项债券额度 ，占去年全年发行量的90% ，另据了解 ，第三批专项债也即将下达，也就意味着财政部下达的地方专项债券额度全年大概率超3万亿。专项债还规定不得投向土储棚改 ，也就是说投向基建的比例可能会非常高，分析师普遍认为将超过80% ，而2018-2019年这个比例仅为20%左右。
5月单月体量8000亿创历史记录，基建资金增量二季度可达9909亿，全年或可达2.85-3.35万亿元。
（2）供给：新增产能控制下，水泥行业连续5年新增供给仅1%
自《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》（国办发〔2016〕34号）中明确提出严禁新增产能，新建产线必须通过产能置换以来 ，水泥行业连续5年新增供给仅1% 。
而在今年1月份，工信部又对产能置换指标提出了更严格的要求，限制僵尸产能“死灰复燃” 。同时，国家加大了矿山治理 ，水泥供给再度面临收缩 ，实际上已经接近于特许经营 。
4、哪些区域水泥价格有望领跑?
（1）西北水泥：基建投资弹性最高
西北地区当前库容比创同期历史新低仅为49%，而西北地区的水泥价格已经达到5年同期历史新高。具体来看 ，甘肃平凉 、天水地区已开启第二轮价格上调。
西北投资拉动水泥较为直接，从单位固定资产投资对水泥的拉动量来看，甘肃表现最为突出 ，比例0.76在所选区域中最大 ，远高于全国平均0.33。同时西北地区低成本电石渣水泥压制区域价格、“错峰置换”方案有效 ，新疆、内蒙相继出台供给端发力，压制价格因素进一步解除。
西北地区在基建的带动下水泥量价弹性更大，有望迎来进一步涨价空间。
（2）华东水泥 ：全国水泥市场的风向标
华东区域是全国水泥市场价格的风向标。中南、西南沿江省份价格与华东价格联系紧密。
华东水泥产量全国最高 ，占全国40%左右 。依托水路运距较远，通过长江运输通道影响华中、西南价格，通过海运能影响华南价格 。
近期华东地区水泥价格开始反弹部分省份企业发货已达产销平衡，产能利用率处于高位 ，库存开始下降，4月下旬价格企稳回升。
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